“國(guó)信+萬和”來了！券業(yè)并購(gòu)重組風(fēng)云再起

券業(yè)并購(gòu)重組風(fēng)云再起！深圳老牌券商國(guó)信證券宣布擬以發(fā)行A股股份的方式購(gòu)買萬和證券控制權(quán)，這一整合速度超出市場(chǎng)預(yù)期。

8月21日晚間，國(guó)信證券公告，正在籌劃發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)。目前正與萬和證券各股東接洽。初步確定的發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)交易對(duì)方為深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司，交易對(duì)方持有萬和證券總股本的53.0892%的股份，為其控股股東。

因有關(guān)事項(xiàng)尚存不確定性，為了維護(hù)投資者利益，避免對(duì)公司證券交易造成重大影響，根據(jù)深圳證券交易所的相關(guān)規(guī)定，經(jīng)申請(qǐng)，國(guó)信證券自2024年8月22日開市時(shí)起開始停牌。

同是深圳國(guó)資旗下券商，國(guó)信證券購(gòu)買萬和證券控制權(quán)，意味著新一輪券業(yè)并購(gòu)潮起，發(fā)展趨勢(shì)上，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，證券業(yè)通過并購(gòu)重組做大做強(qiáng)的動(dòng)力更充足。

國(guó)信證券凈資產(chǎn)規(guī)模超過千億，去年凈利潤(rùn)在同行業(yè)中排名第8，但要想打造一流投資銀行，國(guó)信證券在大型券商中的競(jìng)爭(zhēng)力仍待進(jìn)一步提升。萬和證券出生于海南，發(fā)展于深圳，“國(guó)信+萬和”有望充分挖掘深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)、先行示范區(qū)、粵港澳大灣區(qū)和海南自貿(mào)港的“三區(qū)一港”區(qū)位優(yōu)勢(shì)，整合資源、創(chuàng)造價(jià)值，在聚合效應(yīng)中探索全新發(fā)展路徑。

“國(guó)信+萬和”重組方案出爐

國(guó)信證券擬以發(fā)行A股股份的方式購(gòu)買萬和證券控制權(quán)，這一整合速度超出市場(chǎng)預(yù)期。

國(guó)信證券表示，正在籌劃發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)，公司預(yù)計(jì)在不超過10個(gè)交易日的時(shí)間內(nèi)披露本次交易方案。

若公司未能在上述期限內(nèi)召開董事會(huì)審議并披露交易方案，公司證券最晚將于2024年9月5日開市起復(fù)牌并終止籌劃相關(guān)事項(xiàng)，同時(shí)披露停牌期間籌劃事項(xiàng)的主要工作、事項(xiàng)進(jìn)展、對(duì)公司的影響以及后續(xù)安排等事項(xiàng)，充分提示相關(guān)事項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，并承諾自披露相關(guān)公告之日起至少1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

本次交易事項(xiàng)尚處于籌劃階段，公司目前正與標(biāo)的公司各股東接洽。初步確定的發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)交易對(duì)方為深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司，交易對(duì)方持有標(biāo)的公司總股本的53.0892%的股份，為標(biāo)的公司的控股股東。

深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“深圳資本”）成立于2007年6月，是深圳市國(guó)資委為推進(jìn)國(guó)資管理從管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變、推動(dòng)深圳國(guó)資整體資本運(yùn)作戰(zhàn)略，專門成立的國(guó)資輔助履職平臺(tái)和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)專業(yè)平臺(tái)。深圳資本是深圳市屬的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，也是深圳市屬入選國(guó)家“雙百行動(dòng)”的5家企業(yè)之一。

由于標(biāo)的資產(chǎn)其余股東的交易意向尚未最終確定，國(guó)信證券表示，發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的最終交易對(duì)方及收購(gòu)比例以后續(xù)公告的重組預(yù)案或重組報(bào)告書披露的信息為準(zhǔn)。

發(fā)揮深圳國(guó)資品牌優(yōu)勢(shì) 整合探索增長(zhǎng)新引擎

對(duì)于“國(guó)信+萬和”整合后的預(yù)期，市場(chǎng)普遍認(rèn)為二者吸收兼并后將一定程度上提升綜合實(shí)力。

作為國(guó)內(nèi)老牌券商之一，國(guó)信證券自1994年成立以來，已經(jīng)歷了近30年的風(fēng)雨變遷，成長(zhǎng)為一個(gè)擁有約1.2萬員工、近240家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的全牌照大型綜合性券商。不過，國(guó)信證券近年來發(fā)展跌宕起伏，正面臨傳統(tǒng)業(yè)務(wù)頹勢(shì)與轉(zhuǎn)型陣痛交織的局面。

國(guó)信證券曾經(jīng)是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的“一哥”，憑借“精品化”網(wǎng)點(diǎn)布局和服務(wù)“高凈值”投資者的定位，在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位。然而，隨著市場(chǎng)交投低迷、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)信證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)如今卻陷入了困境。與此同時(shí)，其投行業(yè)務(wù)承銷規(guī)?？s水明顯。

2023年，國(guó)信證券財(cái)富管理與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.68億元，同比下降 10.03%。國(guó)信證券投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.19億元，同比下降24.58%，給其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)帶來考驗(yàn)。

面對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的頹勢(shì)，國(guó)信證券近年來提出“兩翼驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，希望通過擴(kuò)大資本規(guī)模以及以加強(qiáng)管理體系和管理能力打造世界一流綜合型投資銀行。公司籌集資金很大一部分投入了自營(yíng)業(yè)務(wù)。

萬和證券堅(jiān)持成為中小科技創(chuàng)新企業(yè)資本運(yùn)作的優(yōu)質(zhì)服務(wù)商和大灣區(qū)特色資產(chǎn)管理服務(wù)提供商，走差異化、特色化的高質(zhì)量發(fā)展之路，打造中小型精品券商。截至2023年底，萬和證券共有27家分公司，25家營(yíng)業(yè)部，2家子公司。

整體來看，萬和證券的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為清晰。除深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司持有萬和證券53.09%股權(quán)外，萬和證券的二股東為深圳市鯤鵬股權(quán)投資有限公司，持股比例為24%；三股東深業(yè)集團(tuán)持有萬和證券7.58%股權(quán)。持股前三名股東的實(shí)際控制人均為深圳市國(guó)資委，其余股東持股均在5%以下。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)信證券重資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵在于尋求自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)、投行等業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)發(fā)展，目前國(guó)信證券在財(cái)富管理、自營(yíng)、資產(chǎn)管理等方面仍有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而萬和證券的債權(quán)業(yè)務(wù)是今年重點(diǎn)打造的特色業(yè)務(wù)，雙方在充分發(fā)揮深圳國(guó)資品牌的優(yōu)勢(shì)下，能夠探索出增長(zhǎng)新引擎，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，國(guó)內(nèi)117家券商中，國(guó)信證券和萬和證券總資產(chǎn)規(guī)模分別為4629.6億元與131.62億元，分別位列第12位與第85位，合并后達(dá)4761.22億元，有望躋身前十序列。國(guó)信證券和萬和證券完成整合后，投行、固收、研究、資產(chǎn)管理等主要業(yè)務(wù)有望躋身行業(yè)第一梯隊(duì)，資本實(shí)力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，鞏固頭部券商優(yōu)勢(shì)。

證券業(yè)迎來第五輪并購(gòu)浪潮

近年來中小券商股權(quán)流轉(zhuǎn)加速，行業(yè)并購(gòu)整合事件頻出。

自20世紀(jì)90年代以來，國(guó)內(nèi)證券行業(yè)先后經(jīng)歷了四次并購(gòu)浪潮：分業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合治理、“一參一控”、市場(chǎng)化并購(gòu)。政策引領(lǐng)之下，證券行業(yè)迎來第五輪并購(gòu)浪潮。在此次國(guó)信證券宣布收購(gòu)萬和證券前，“平安+方正”“太平洋+華創(chuàng)”“國(guó)聯(lián)+民生”“浙商+國(guó)都”“西部+國(guó)融”等并購(gòu)事項(xiàng)也在推進(jìn)當(dāng)中。

業(yè)內(nèi)人士指出，整體來看券商間并購(gòu)旨在實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大版圖、提升實(shí)力、做強(qiáng)做優(yōu)的目標(biāo)，并購(gòu)整合進(jìn)一步提升行業(yè)集中度，差異化、多元化經(jīng)營(yíng)成為證券公司打造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的必然選擇。證券行業(yè)有望在資本市場(chǎng)建設(shè)新階段中更好發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)、助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)，預(yù)計(jì)頭部券商有望通過并購(gòu)重組等方式進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)。

去年10月，中央金融工作會(huì)議首次提出“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。今年3月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》。其中提到，推動(dòng)形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢(shì)，支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)。