壓實(shí)“看門(mén)人”職責(zé)　嚴(yán)監(jiān)管推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)回歸本源

　　隨著資本市場(chǎng)全面深化改革的持續(xù)推進(jìn)，在“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”的基調(diào)下，作為市場(chǎng)“看門(mén)人”的保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，正在嚴(yán)監(jiān)管的推動(dòng)下進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。業(yè)內(nèi)人士指出，推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，充分發(fā)揮“看門(mén)人”作用有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

　　三部門(mén)聯(lián)合出臺(tái)新規(guī)

　　資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)規(guī)范迎來(lái)完善。近日，為了規(guī)范公開(kāi)發(fā)行股票相關(guān)服務(wù)行為，提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者合法權(quán)益，司法部會(huì)同財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)起草了《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》），并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　《規(guī)定》的起草說(shuō)明指出，中介機(jī)構(gòu)在推動(dòng)公司上市和融資的過(guò)程中，發(fā)揮了“看門(mén)人”的重要作用。但部分中介機(jī)構(gòu)在為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的過(guò)程中，存在收費(fèi)與公司股票發(fā)行上市結(jié)果掛鉤，誘發(fā)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行等問(wèn)題，有必要完善相關(guān)制度，規(guī)范相關(guān)收費(fèi)行為。

　　據(jù)介紹，《規(guī)定》堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，聚焦規(guī)范中介機(jī)構(gòu)服務(wù)中的相關(guān)收費(fèi)問(wèn)題，加強(qiáng)監(jiān)管，增強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。同時(shí)堅(jiān)持分類(lèi)施策，在統(tǒng)一規(guī)范的前提下，針對(duì)行業(yè)特點(diǎn)，對(duì)不同中介機(jī)構(gòu)提出特定的監(jiān)管要求?！兑?guī)定》堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管，彌補(bǔ)制度短板，明確中介機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、地方人民政府的相關(guān)禁止性規(guī)定和處罰措施。

　　《規(guī)定》明確，中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)、獨(dú)立客觀的原則，同時(shí)配備符合相應(yīng)資質(zhì)的從業(yè)人員，具備相應(yīng)的專業(yè)能力，建立有效的利益沖突審查等風(fēng)險(xiǎn)控制制度。中介機(jī)構(gòu)制作、出具的文件不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。中介機(jī)構(gòu)不得以參與實(shí)施財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露等形式，幫助不符合法定條件的公司公開(kāi)發(fā)行股票。

　　在具體的收費(fèi)要求上，《規(guī)定》提出，證券公司從事保薦業(yè)務(wù)，可以按照工作進(jìn)度分階段收取服務(wù)費(fèi)用，但是收費(fèi)與否或者收費(fèi)多少不得以股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果作為條件。會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)，可以按照工作進(jìn)度分階段收取服務(wù)費(fèi)用，但是收費(fèi)與否或者收費(fèi)多少不得以審計(jì)工作結(jié)果或者股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果作為條件。律師事務(wù)所為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)，應(yīng)當(dāng)由律師事務(wù)所統(tǒng)一收費(fèi)，不得違反司法行政等部門(mén)關(guān)于律師服務(wù)收費(fèi)的相關(guān)規(guī)定。

　　《規(guī)定》還明確，地方各級(jí)人民政府不得以股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果為條件，給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，《規(guī)定》進(jìn)一步壓實(shí)了中介機(jī)構(gòu)作為“看門(mén)人”責(zé)任。對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，對(duì)IPO嚴(yán)格把關(guān)能夠減輕一級(jí)市場(chǎng)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金分流的影響，能夠提高上市公司質(zhì)量，從源頭上把關(guān)，讓更多具有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，把差的公司擋在門(mén)外，這對(duì)于建設(shè)長(zhǎng)期健康發(fā)展的資本市場(chǎng)具有重要意義。

　　規(guī)范IPO中介服務(wù)邁出重要一步

　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)則普遍認(rèn)為，《規(guī)定》在推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮“看門(mén)人”作用的同時(shí)，有利于進(jìn)一步提升上市公司質(zhì)量和資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

　　國(guó)泰君安研究指出，新規(guī)旨在推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)更好發(fā)揮資本市場(chǎng)“看門(mén)人”的作用，提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者合法權(quán)益。新規(guī)明確中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)規(guī)范和收費(fèi)準(zhǔn)則，并強(qiáng)化相關(guān)主體的監(jiān)管要求。新規(guī)出臺(tái)有利于行業(yè)健康發(fā)展，此前券商投行保薦業(yè)務(wù)收費(fèi)與否多以發(fā)行上市結(jié)果為準(zhǔn)，股權(quán)融資收緊的背景下展業(yè)壓力增加，新規(guī)提出可以按照工作進(jìn)度分階段收取服務(wù)費(fèi)用。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，新規(guī)有望推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)更好發(fā)揮資本市場(chǎng)“看門(mén)人”的作用，利好合規(guī)穩(wěn)健、專業(yè)優(yōu)勢(shì)突出的頭部?jī)?yōu)質(zhì)券商。

　　華西證券研究指出，《規(guī)定》明確禁止中介收費(fèi)與IPO結(jié)果掛鉤，剝離服務(wù)費(fèi)用與IPO結(jié)果之間的直接聯(lián)系，將促使券商在推薦保薦項(xiàng)目時(shí)更加審慎，更加注重項(xiàng)目的長(zhǎng)期價(jià)值和潛在風(fēng)險(xiǎn)，而非僅僅追求短期的上市成功。這不僅有利于提高資本市場(chǎng)的整體質(zhì)量，也有助于構(gòu)建更加健康、可持續(xù)的投融資環(huán)境。

　　該機(jī)構(gòu)還表示，《規(guī)定》明確禁止地方各級(jí)人民政府以股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果為條件，給予發(fā)行人或中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)。這一規(guī)定旨在消除地方政府在推動(dòng)企業(yè)上市過(guò)程中的不當(dāng)干預(yù)和利益輸送，維護(hù)市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)秩序?？偟膩?lái)看，《規(guī)定》的發(fā)布，標(biāo)志著我國(guó)在規(guī)范IPO中介服務(wù)方面邁出了重要一步。通過(guò)明確服務(wù)收費(fèi)原則、禁止上市獎(jiǎng)勵(lì)等措施，有望從根本上提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　民生證券研究則指出，對(duì)于中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)的監(jiān)管有助于提升市場(chǎng)透明度，規(guī)范融資端行為，推動(dòng)券商在注冊(cè)制下的“看門(mén)人”責(zé)任，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益，有望推動(dòng)資本市場(chǎng)供給側(cè)改革和長(zhǎng)期健康穩(wěn)健發(fā)展。證券公司債券與股權(quán)融資趨于審慎，更好聚焦金融服務(wù)實(shí)體主業(yè)，推動(dòng)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　持續(xù)強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管

　　完善制度安排，提高資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量和能力，一直以來(lái)是資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重要內(nèi)容之一。今年以來(lái)，涉及規(guī)范中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)的相關(guān)規(guī)定密集出臺(tái)，監(jiān)管著力推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢(shì)已經(jīng)十分明顯。

　　證監(jiān)會(huì)此前披露的2024年上半年證監(jiān)會(huì)行政執(zhí)法情況綜述顯示，今年上半年，證監(jiān)會(huì)壓實(shí)“看門(mén)人”責(zé)任，嚴(yán)懲中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)違法行為。一方面，依法對(duì)機(jī)構(gòu)和責(zé)任個(gè)人進(jìn)行“雙罰”。另一方面，對(duì)嚴(yán)重失職失責(zé)違法主體堅(jiān)決給予“資格罰”。上半年，對(duì)履職不到位的中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員采取市場(chǎng)禁入措施6人次。數(shù)據(jù)還顯示，2023年度證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)共對(duì)16家次會(huì)計(jì)師事務(wù)所及39人次執(zhí)業(yè)人員作出行政處罰，對(duì)113家次會(huì)計(jì)師事務(wù)所及268人次執(zhí)業(yè)人員采取行政監(jiān)管措施。

　　中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要著力規(guī)范市場(chǎng)秩序，培育獨(dú)立、客觀、公正、規(guī)范的中介機(jī)構(gòu)，全面加強(qiáng)金融監(jiān)管。新“國(guó)九條”提出，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人第一責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任，建立中介機(jī)構(gòu)“黑名單”制度。同時(shí)提出要推動(dòng)證券基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展。引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)樹(shù)立正確經(jīng)營(yíng)理念，處理好功能性和盈利性關(guān)系。加強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)股東、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入管理，完善高管人員任職條件與備案管理制度。

　　今年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》，明確提出，要嚴(yán)格落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”要求，建立健全執(zhí)業(yè)負(fù)面清單和誠(chéng)信檔案管理制度，進(jìn)一步壓實(shí)投行“看門(mén)人”責(zé)任。督促證券公司健全投行內(nèi)控體系，提升價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力，加強(qiáng)項(xiàng)目甄別、估值定價(jià)、保薦承銷(xiāo)能力建設(shè)。今年6月證監(jiān)會(huì)就進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革開(kāi)展專題調(diào)研時(shí)也表示，要著力推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)提供高標(biāo)準(zhǔn)的專業(yè)服務(wù)，大力強(qiáng)化執(zhí)業(yè)能力建設(shè)，加快推進(jìn)建設(shè)一流投行和投資機(jī)構(gòu)。

　　7月5日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見(jiàn)》，上述文件提出，要壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任。推廣以上市公司和債券發(fā)行人質(zhì)量為導(dǎo)向的中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)機(jī)制。督促保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)執(zhí)業(yè)質(zhì)量控制。強(qiáng)化對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督檢查，中介機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)涉及證券發(fā)行人、上市公司財(cái)務(wù)造假的，及時(shí)向財(cái)政、證券監(jiān)管部門(mén)通報(bào)等。