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隨著資本市場(chǎng)全面深化改革的持續(xù)推進(jìn),在“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”的基調(diào)下,作為市場(chǎng)“看門(mén)人”的保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu),正在嚴(yán)監(jiān)管的推動(dòng)下進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。業(yè)內(nèi)人士指出,推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé),充分發(fā)揮“看門(mén)人”作用有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。
三部門(mén)聯(lián)合出臺(tái)新規(guī)
資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)規(guī)范迎來(lái)完善。近日,為了規(guī)范公開(kāi)發(fā)行股票相關(guān)服務(wù)行為,提高上市公司質(zhì)量,保護(hù)投資者合法權(quán)益,司法部會(huì)同財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)起草了《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》),并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
《規(guī)定》的起草說(shuō)明指出,中介機(jī)構(gòu)在推動(dòng)公司上市和融資的過(guò)程中,發(fā)揮了“看門(mén)人”的重要作用。但部分中介機(jī)構(gòu)在為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的過(guò)程中,存在收費(fèi)與公司股票發(fā)行上市結(jié)果掛鉤,誘發(fā)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行等問(wèn)題,有必要完善相關(guān)制度,規(guī)范相關(guān)收費(fèi)行為。
據(jù)介紹,《規(guī)定》堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向,聚焦規(guī)范中介機(jī)構(gòu)服務(wù)中的相關(guān)收費(fèi)問(wèn)題,加強(qiáng)監(jiān)管,增強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。同時(shí)堅(jiān)持分類(lèi)施策,在統(tǒng)一規(guī)范的前提下,針對(duì)行業(yè)特點(diǎn),對(duì)不同中介機(jī)構(gòu)提出特定的監(jiān)管要求?!兑?guī)定》堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管,彌補(bǔ)制度短板,明確中介機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、地方人民政府的相關(guān)禁止性規(guī)定和處罰措施。
《規(guī)定》明確,中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù),應(yīng)當(dāng)遵循誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)、獨(dú)立客觀(guān)的原則,同時(shí)配備符合相應(yīng)資質(zhì)的從業(yè)人員,具備相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)能力,建立有效的利益沖突審查等風(fēng)險(xiǎn)控制制度。中介機(jī)構(gòu)制作、出具的文件不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。中介機(jī)構(gòu)不得以參與實(shí)施財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露等形式,幫助不符合法定條件的公司公開(kāi)發(fā)行股票。
在具體的收費(fèi)要求上,《規(guī)定》提出,證券公司從事保薦業(yè)務(wù),可以按照工作進(jìn)度分階段收取服務(wù)費(fèi)用,但是收費(fèi)與否或者收費(fèi)多少不得以股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果作為條件。會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù),可以按照工作進(jìn)度分階段收取服務(wù)費(fèi)用,但是收費(fèi)與否或者收費(fèi)多少不得以審計(jì)工作結(jié)果或者股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果作為條件。律師事務(wù)所為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù),應(yīng)當(dāng)由律師事務(wù)所統(tǒng)一收費(fèi),不得違反司法行政等部門(mén)關(guān)于律師服務(wù)收費(fèi)的相關(guān)規(guī)定。
《規(guī)定》還明確,地方各級(jí)人民政府不得以股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果為條件,給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示,《規(guī)定》進(jìn)一步壓實(shí)了中介機(jī)構(gòu)作為“看門(mén)人”責(zé)任。對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō),對(duì)IPO嚴(yán)格把關(guān)能夠減輕一級(jí)市場(chǎng)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金分流的影響,能夠提高上市公司質(zhì)量,從源頭上把關(guān),讓更多具有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng),把差的公司擋在門(mén)外,這對(duì)于建設(shè)長(zhǎng)期健康發(fā)展的資本市場(chǎng)具有重要意義。
規(guī)范IPO中介服務(wù)邁出重要一步
業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)則普遍認(rèn)為,《規(guī)定》在推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮“看門(mén)人”作用的同時(shí),有利于進(jìn)一步提升上市公司質(zhì)量和資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。
國(guó)泰君安研究指出,新規(guī)旨在推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)更好發(fā)揮資本市場(chǎng)“看門(mén)人”的作用,提高上市公司質(zhì)量,保護(hù)投資者合法權(quán)益。新規(guī)明確中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)規(guī)范和收費(fèi)準(zhǔn)則,并強(qiáng)化相關(guān)主體的監(jiān)管要求。新規(guī)出臺(tái)有利于行業(yè)健康發(fā)展,此前券商投行保薦業(yè)務(wù)收費(fèi)與否多以發(fā)行上市結(jié)果為準(zhǔn),股權(quán)融資收緊的背景下展業(yè)壓力增加,新規(guī)提出可以按照工作進(jìn)度分階段收取服務(wù)費(fèi)用。長(zhǎng)遠(yuǎn)看,新規(guī)有望推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)更好發(fā)揮資本市場(chǎng)“看門(mén)人”的作用,利好合規(guī)穩(wěn)健、專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)突出的頭部?jī)?yōu)質(zhì)券商。
華西證券研究指出,《規(guī)定》明確禁止中介收費(fèi)與IPO結(jié)果掛鉤,剝離服務(wù)費(fèi)用與IPO結(jié)果之間的直接聯(lián)系,將促使券商在推薦保薦項(xiàng)目時(shí)更加審慎,更加注重項(xiàng)目的長(zhǎng)期價(jià)值和潛在風(fēng)險(xiǎn),而非僅僅追求短期的上市成功。這不僅有利于提高資本市場(chǎng)的整體質(zhì)量,也有助于構(gòu)建更加健康、可持續(xù)的投融資環(huán)境。
該機(jī)構(gòu)還表示,《規(guī)定》明確禁止地方各級(jí)人民政府以股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果為條件,給予發(fā)行人或中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)。這一規(guī)定旨在消除地方政府在推動(dòng)企業(yè)上市過(guò)程中的不當(dāng)干預(yù)和利益輸送,維護(hù)市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)秩序??偟膩?lái)看,《規(guī)定》的發(fā)布,標(biāo)志著我國(guó)在規(guī)范IPO中介服務(wù)方面邁出了重要一步。通過(guò)明確服務(wù)收費(fèi)原則、禁止上市獎(jiǎng)勵(lì)等措施,有望從根本上提高上市公司質(zhì)量,保護(hù)投資者權(quán)益,促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
民生證券研究則指出,對(duì)于中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)的監(jiān)管有助于提升市場(chǎng)透明度,規(guī)范融資端行為,推動(dòng)券商在注冊(cè)制下的“看門(mén)人”責(zé)任,切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益,有望推動(dòng)資本市場(chǎng)供給側(cè)改革和長(zhǎng)期健康穩(wěn)健發(fā)展。證券公司債券與股權(quán)融資趨于審慎,更好聚焦金融服務(wù)實(shí)體主業(yè),推動(dòng)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。
持續(xù)強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管
完善制度安排,提高資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量和能力,一直以來(lái)是資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重要內(nèi)容之一。今年以來(lái),涉及規(guī)范中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)的相關(guān)規(guī)定密集出臺(tái),監(jiān)管著力推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢(shì)已經(jīng)十分明顯。
證監(jiān)會(huì)此前披露的2024年上半年證監(jiān)會(huì)行政執(zhí)法情況綜述顯示,今年上半年,證監(jiān)會(huì)壓實(shí)“看門(mén)人”責(zé)任,嚴(yán)懲中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)違法行為。一方面,依法對(duì)機(jī)構(gòu)和責(zé)任個(gè)人進(jìn)行“雙罰”。另一方面,對(duì)嚴(yán)重失職失責(zé)違法主體堅(jiān)決給予“資格罰”。上半年,對(duì)履職不到位的中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員采取市場(chǎng)禁入措施6人次。數(shù)據(jù)還顯示,2023年度證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)共對(duì)16家次會(huì)計(jì)師事務(wù)所及39人次執(zhí)業(yè)人員作出行政處罰,對(duì)113家次會(huì)計(jì)師事務(wù)所及268人次執(zhí)業(yè)人員采取行政監(jiān)管措施。
中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào),要著力規(guī)范市場(chǎng)秩序,培育獨(dú)立、客觀(guān)、公正、規(guī)范的中介機(jī)構(gòu),全面加強(qiáng)金融監(jiān)管。新“國(guó)九條”提出,進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人第一責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任,建立中介機(jī)構(gòu)“黑名單”制度。同時(shí)提出要推動(dòng)證券基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展。引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)樹(shù)立正確經(jīng)營(yíng)理念,處理好功能性和盈利性關(guān)系。加強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)股東、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入管理,完善高管人員任職條件與備案管理制度。
今年3月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)(試行)》,明確提出,要嚴(yán)格落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”要求,建立健全執(zhí)業(yè)負(fù)面清單和誠(chéng)信檔案管理制度,進(jìn)一步壓實(shí)投行“看門(mén)人”責(zé)任。督促證券公司健全投行內(nèi)控體系,提升價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力,加強(qiáng)項(xiàng)目甄別、估值定價(jià)、保薦承銷(xiāo)能力建設(shè)。今年6月證監(jiān)會(huì)就進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革開(kāi)展專(zhuān)題調(diào)研時(shí)也表示,要著力推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)提供高標(biāo)準(zhǔn)的專(zhuān)業(yè)服務(wù),大力強(qiáng)化執(zhí)業(yè)能力建設(shè),加快推進(jìn)建設(shè)一流投行和投資機(jī)構(gòu)。
7月5日,國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見(jiàn)》,上述文件提出,要壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任。推廣以上市公司和債券發(fā)行人質(zhì)量為導(dǎo)向的中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)機(jī)制。督促保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)執(zhí)業(yè)質(zhì)量控制。強(qiáng)化對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督檢查,中介機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)涉及證券發(fā)行人、上市公司財(cái)務(wù)造假的,及時(shí)向財(cái)政、證券監(jiān)管部門(mén)通報(bào)等。
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