錨定國際化布局 中資企業(yè)搶灘港股 “A+H”趨勢有望提升港股市場活躍度

近日，寧德時代向港交所遞交IPO申請書，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計其或成為近年來港股最大IPO。2025年以來，港股IPO市場持續(xù)活躍，中資企業(yè)遞表熱情高漲，“A+H”上市模式持續(xù)升溫。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2025年2月13日晚中國證券報記者發(fā)稿時，2025年以來共計31家企業(yè)首次向港交所遞交招股書，且?guī)缀跞縼碜灾袊鴥?nèi)地；去年同期僅有10家。在排隊港股IPO的企業(yè)中，安井食品、三花智控、海天味業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、邁威生物、均勝電子等多家企業(yè)已在A股市場上市。

機(jī)構(gòu)人士稱，深化國際化戰(zhàn)略、滿足國際化布局需求成為中資企業(yè)尤其是A股企業(yè)赴港上市的重要原因。隨著港股IPO熱潮持續(xù)，“A+H”上市模式持續(xù)得到青睞，港股市場的活躍度有望得到提升。

中資企業(yè)遞表熱情高漲

2025年以來，港股IPO市場延續(xù)2024年的活躍態(tài)勢，尤其是中資企業(yè)遞表熱情高漲。

港股遞表、聆訊存在6個月有效期。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2025年2月13日晚記者發(fā)稿時，有112家企業(yè)的IPO申請在有效期內(nèi)，處于“排隊中”的狀態(tài)。

從擬上市板塊來看，上述112家企業(yè)均申請港股主板上市。申請狀態(tài)方面，109家為遞表“處理中”，3家為“通過聆訊”。112家排隊港股IPO的企業(yè)中，有31家企業(yè)為2025年首次遞表，這些“新面孔”占比約28%；從所屬行業(yè)板塊信息看，排隊港股IPO的企業(yè)“新經(jīng)濟(jì)”特征明顯，有19家企業(yè)屬于軟件服務(wù)板塊，有18家企業(yè)屬于醫(yī)藥生物板塊，還有8家企業(yè)屬于醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)板塊。

值得注意的是，2025年首次遞表的31家企業(yè)幾乎均來自中國內(nèi)地，且不少企業(yè)已在A股市場上市，“A+H”上市模式正持續(xù)受到青睞。

2月11日晚，港交所披露的文件顯示，寧德時代向港交所正式遞交IPO申請書。Wind數(shù)據(jù)顯示，寧德時代A股最新總市值為1.15萬億元。業(yè)內(nèi)人士稱，寧德時代H股上市后，或成為近年來港股市場最大的IPO項目。同日，中偉股份發(fā)布公告，擬在境外發(fā)行股份（H股）并赴香港聯(lián)交所上市，公司董事會已授權(quán)管理層啟動H股上市的前期籌備工作。此外，在2025年首次向港交所遞表的企業(yè)中，安井食品、三花智控、海天味業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、邁威生物、均勝電子等多家企業(yè)已在A股市場上市。

香港交易所集團(tuán)行政總裁陳翊庭曾在2024年11月舉辦的第二屆HKEX中國論壇上表示，2024年10月18日，香港交易所與香港證監(jiān)會共同宣布進(jìn)一步優(yōu)化上市申請審批流程時間表，讓上市審批的流程更加清晰和確定。對于已經(jīng)在A股上市的企業(yè)，如果符合一定的條件，在香港交易所申請上市時可以進(jìn)入快速審批流程。

瑞銀證券預(yù)計，2025年將有逾30家A股公司赴港上市，其中大部分是大型A股公司，涵蓋各行各業(yè)。

滿足國際化布局需求

在業(yè)內(nèi)人士看來，深化國際化戰(zhàn)略、滿足國際化布局需求成為中資企業(yè)尤其是A股企業(yè)赴港上市的重要原因。

正如寧德時代在申請書中所說，寧德時代港股上市募集的資金將重點用于海外產(chǎn)能擴(kuò)張、國際業(yè)務(wù)拓展及境外營運資金補充，為公司長期國際化戰(zhàn)略提供資金支持。

據(jù)悉，2024年前三季度寧德時代來自海外收入占比約三成，已在海外布局多個電池工廠，從而滿足海外主機(jī)廠商“就近配套”的需求。業(yè)內(nèi)人士表示，通過此次H股上市，寧德時代可有效儲備資金，并能通過國際化的資本平臺增強(qiáng)跨境資源整合能力，進(jìn)一步配置全球資源，提升公司的運營效率和盈利能力。

中偉股份也表示，啟動H股上市有助于打造國際化資本運作平臺，助力公司全球產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)升維，加快構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)格局。

業(yè)內(nèi)人士稱，“A+H”模式通過打造兩地上市平臺，增強(qiáng)了上市融資的靈活性，同時引入國際化長線投資人，有利于優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)。同時，能夠進(jìn)一步使企業(yè)融入全球市場，吸引更多海外的潛在客戶或合作機(jī)會。

港股中長期配置價值凸顯

隨著港股IPO熱潮持續(xù)，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，港股市場的活躍度有望得到提升，中長期配置價值值得關(guān)注。

富途日前發(fā)布報告稱，2024年港股IPO凍資額和認(rèn)購倍數(shù)創(chuàng)新高，高倍回?fù)茼椖渴兹毡憩F(xiàn)亮眼，零售投資者更趨理性，這些因素將為2025年港股市場注入信心。富途預(yù)計，2025年赴港IPO企業(yè)將集中來自醫(yī)療保健和信息科技行業(yè)，共享出行和無人駕駛企業(yè)的上市申請也將為港股市場帶來新活力。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，港股市場2025年1月的日均成交金額為1438.39億港元，為連續(xù)五個月超過1000億港元。港股指數(shù)近期也表現(xiàn)不俗，截至2月13日收盤，恒生指數(shù)2025年以來已累計上漲8.75%。

中泰國際策略分析師顏招駿表示，中國的AI大模型研發(fā)、商業(yè)化應(yīng)用向外資展示了中國在新興科技領(lǐng)域的創(chuàng)新能力，增強(qiáng)外資對“中國創(chuàng)新”的信心，推動其重新評估中國科技企業(yè)的實際價值，尤其是提升恒生科技指數(shù)的估值中樞。隨著港股進(jìn)入年報預(yù)告及業(yè)績披露期，基本面或重新主導(dǎo)市場走勢。

從配置角度，顏招駿建議，繼續(xù)圍繞“杠鈴策略”，關(guān)注受益于AI概念和政策支持的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，例如芯片、軟件應(yīng)用、算力設(shè)備等板塊；此外，還可關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健且具有持續(xù)分紅能力的部分品牌消費股，以及具有安全墊且攻守兼?zhèn)涞碾娪?、能源、銀行、公用事業(yè)等高息股。

“我們對以港股為代表的本輪非美資產(chǎn)的重估行情依舊樂觀?！比A鑫證券量化和基金研究首席分析師呂思江建議，分兩個方向來配置港股標(biāo)的：一是外資定價權(quán)較高的港股科技股，二是港股央企紅利股。