傳統(tǒng)寬基ETF迎“新人報到” “差異化”策略方可殺出重圍

　　中國證券報記者采訪多家業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)了解到，為了不斷完善ETF產(chǎn)品譜系，寬基ETF成了大多數(shù)基金公司的必然選擇。而且寬基ETF持倉更加廣泛，組合風(fēng)險分散程度更高，近兩年來一直是ETF市場增長的“主力軍”。為了提升自身的市場份額，基金公司依然會持續(xù)布局這些寬基品種。

　　雖然目前多數(shù)寬基ETF可以通過費率等比較優(yōu)勢，吸引個人投資者以及小型機(jī)構(gòu)投資者，但業(yè)內(nèi)人士坦言，基金公司通過降費、增加做市投入、加大營銷宣傳等方式做好寬基ETF的日常運營，實際上是一個很長期的過程，特別是在行業(yè)降傭降費、降本增效的大環(huán)境下，運營難度會進(jìn)一步加大。在先發(fā)優(yōu)勢顯著的寬基產(chǎn)品領(lǐng)域，“后來者”需要找準(zhǔn)自己的競爭優(yōu)勢和定位。

　　“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局未變

　　今年7月公募降傭正式落地之后，公募對于ETF產(chǎn)品線的布局節(jié)奏明顯放緩。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，下半年以來僅有5只ETF產(chǎn)品上報，而此前6月上報的ETF數(shù)量多達(dá)14只。

　　中國證券報記者在梳理時發(fā)現(xiàn)，在降傭落地前后，多家基金公司已開始將ETF產(chǎn)品布局轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的寬基品種。例如，6月西藏東財基金上報了中證500ETF，招商基金上報了滬深300ETF，天弘基金上報了上證50ETF；7月，景順長城基金上報了上證科創(chuàng)板50ETF；8月，西藏東財基金上報了上證50ETF。

　　其中，東財中證500ETF、招商滬深300ETF、天弘上證50ETF、景順長城上證科創(chuàng)板50ETF均已火速獲批，并且前三只寬基ETF目前正處于發(fā)行階段。近期，天弘上證50ETF宣布延長募集期，將募集截止日由原定的8月23日延長至8月30日。

　　整體來看，中證500是目前業(yè)內(nèi)掛鉤ETF產(chǎn)品數(shù)量最多的寬基指數(shù)。從最早2013年2月成立的南方中證500ETF，到目前仍在發(fā)行的東財中證500ETF，跟蹤中證500的ETF數(shù)量已多達(dá)27只，基金規(guī)模合計突破1100億元。

　　這些跟蹤中證500的ETF基金規(guī)模呈現(xiàn)出典型的馬太效應(yīng)。截至8月20日，南方中證500ETF的基金規(guī)模高達(dá)831.25億元，華夏基金、嘉實基金旗下的中證500ETF規(guī)模也在百億元以上，而泰康基金、景順長城基金、國聯(lián)基金、興業(yè)基金、方正富邦基金等旗下的中證500ETF規(guī)模均不足1億元。

　　此外，滬深300、上證50、上證科創(chuàng)板50目前分別有25只、11只、11只掛鉤ETF產(chǎn)品，基金規(guī)模分別為7366.75億元、1336.38億元、1286.86億元。這些主流的寬基品種均呈現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的競爭格局，其中的龍頭產(chǎn)品——華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF基金規(guī)模分別高達(dá)2699.86億元、1281.56億元、694.44億元，華夏上證50ETF在所有跟蹤上證50的ETF當(dāng)中規(guī)模占比更是高達(dá)95%以上。

　　寬基ETF仍然有布局價值

　　雖然目前寬基ETF的競爭格局已經(jīng)相對穩(wěn)定，但晨星（中國）基金研究中心分析師王珊向中國證券報記者表示，基金公司從提升自身在整個行業(yè)的市場份額角度考慮，依然會布局這些寬基品種。

　　天相投顧基金評價中心相關(guān)分析人士表示，寬基ETF因其跟蹤的指數(shù)具有廣泛的代表性，展現(xiàn)出較強(qiáng)的流動性和市場認(rèn)可度，吸引了大量投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注?！皩捇鵈TF的市場足夠大，足以包容更多的產(chǎn)品，而且被動投資的‘寬基化’發(fā)展趨勢仍在延續(xù)。結(jié)合目前市場增量資金的流向來看，部分基金公司可能判斷寬基ETF仍然有布局價值。”某大中型基金公司產(chǎn)品部門人士李華（化名）說。

　　今年以來，公募行業(yè)也計劃打造新的代表性寬基產(chǎn)品，例如中證A50ETF已經(jīng)吸引了十余家基金公司扎堆布局。但在另外一部分基金公司看來，當(dāng)前A股結(jié)構(gòu)性行情并不突出，相反以上證50、滬深300等為代表的權(quán)重指數(shù)表現(xiàn)更佳。特別是從當(dāng)前的資金流向來看，基于多方考慮，增量資金依然傾向于選擇傳統(tǒng)的寬基品種。

　　由于傳統(tǒng)寬基ETF已在市場上運行多年，天相投顧基金評價中心相關(guān)分析人士介紹，它們的交易活躍度高、流動性較好，具有較高的市場認(rèn)可度和較好的投資者基礎(chǔ)。并且，傳統(tǒng)寬基品種的投資策略較為成熟，基金公司從這些成熟產(chǎn)品入手，可以通過低成本、高效益的運營策略占領(lǐng)市場份額，為未來的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　在公募降傭的背景下，中國證券報記者從多家基金公司獲悉，近期權(quán)益產(chǎn)品無論是主動還是被動類型，配置需求都處于谷底狀態(tài)，以往通過傭金分配調(diào)動銷售的模式無法延續(xù)。除一些大體量的增量資金外，目前其余資金更多在不同行業(yè)主題上輪動。排排網(wǎng)財富理財師曾衡偉分析，降傭可能促使基金公司轉(zhuǎn)向成本效益更高的寬基ETF，以應(yīng)對競爭。

　　“后來者”面臨競爭壓力

　　除了正處于上報、發(fā)行階段的寬基ETF之外，東財滬深300ETF、鵬華中證800ETF、富國滬深300ETF、廣發(fā)上證50ETF等寬基產(chǎn)品也在今年成立并上市。目前來看，這些寬基ETF的最新規(guī)模相比上市之初已出現(xiàn)不同程度的下降。截至8月20日，廣發(fā)上證50ETF基金規(guī)模降至1億元以下。

　　根據(jù)上市交易公告書，上述4只寬基ETF當(dāng)中成立最晚的東財滬深300ETF，其機(jī)構(gòu)投資者的持有份額占比最高，達(dá)到了62.85%，前三大持有人的合計持有占比超60%。值得注意的是，該ETF的前三大持有人與基金管理人西藏東財基金同屬于東方財富集團(tuán)。其余三只寬基ETF在上市之初，個人投資者持有份額占比都在85%以上。

　　“目前，多數(shù)寬基ETF可能通過費率等比較優(yōu)勢，吸引了一些個人投資者以及小型的機(jī)構(gòu)投資者。”根據(jù)李華的介紹，中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年新發(fā)的廣發(fā)上證50ETF、富國滬深300ETF、招商滬深300ETF等寬基產(chǎn)品的確把年管理費率設(shè)定在了行業(yè)最低的0.15%水平。

　　對于競爭格局穩(wěn)定的寬基品種，天相投顧基金評價中心相關(guān)分析人士表示，“先入者”往往能夠占據(jù)市場份額的大部分，而“后來者”則面臨較大的競爭壓力。面對寬基ETF“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面，李華認(rèn)為，“后來者”需要找準(zhǔn)自己的競爭優(yōu)勢和定位，比如爭取到一定的機(jī)構(gòu)資金等，但機(jī)構(gòu)投資者往往對ETF的成交額量級等指標(biāo)會有一定的要求，爭取難度也會比較大。

　　在當(dāng)前寬基ETF同質(zhì)化競爭激烈的情況下，王珊建議，“后來者”還可以從配套服務(wù)方面實現(xiàn)差異化競爭。例如，基金公司可以通過提供高質(zhì)量的投顧與投教服務(wù)，來更為精準(zhǔn)地對接投資者多樣化的被動投資需求。這不僅能增強(qiáng)投資者的信任與忠誠度，還可幫助基金公司在需求端持續(xù)激發(fā)新的增長點，從而反向推動供給端的拓展與深化，以加速被動產(chǎn)品的差異化進(jìn)程。